Por Francisco A. de Sousa
Não foi manchete em nenhum lugar. Uma mudança importante do Banco Central. Prá onde foi esse dinheiro todo ?
Forte vencimento de títulos faz Dívida Pública Federal cair R$ 94 bilhões em julho22/08/2012 - 15h17
Economia
Wellton Máximo Repórter da Agência Brasil
Brasília – Um forte vencimento de títulos prefixados já previsto pelo
governo fez a Dívida Pública Federal (DPF) cair 4,76% em julho e se
distanciar da barreira de R$ 2 trilhões. Segundo números divulgados há
pouco pelo Tesouro Nacional, o estoque da DPF encerrou o mês passado em
R$ 1,877 trilhão, contra R$ 1,971 trilhão registrados no fim de junho.
A dívida pública mobiliária (em títulos) interna caiu 4,96%, passando
de R$ 1,882 trilhão para R$ 1,788 trilhão. Isso ocorreu porque o
Tesouro resgatou R$ 107,40 bilhões em títulos a mais do que emitiu. A
alta também foi impulsionada pela incorporação de R$ 14,15 bilhões em
taxas de juros.
O reconhecimento de juros ocorre porque a correção que o Tesouro se
compromete a pagar aos investidores (que emprestam dinheiro para que o
governo possa rolar a dívida) é incorporada gradualmente ao valor
devido. No caso de um investidor que comprou um título por R$ 100 com
correção de 12% ao ano, ele receberá R$ 964 ao final de 20 anos. Essa
diferença é incorporada mês a mês ao total da dívida pública.
O resgate de R$ 2,24 bilhões da dívida pública externa também
contribuiu para a queda da DPF. No mês passado, a dívida do governo
brasileiro no exterior totalizou R$ 88,41 bilhões, valor 0,72% menor que
os R$ 89,05 bilhões registrados em junho. A queda ocorreu mesmo com a
alta de 1,41% do dólar, no mês passado.
Como os vencimentos no mês passado se concentraram em títulos
prefixados (com juros definidos antecipadamente), a participação desses
papéis na dívida interna caiu de 40,59% em junho para 36,89% em julho,
interrompendo uma sequência de recordes registrada desde fevereiro.
Somente em julho venceram R$ 137 bilhões em títulos prefixados. No
entanto, de acordo com o Tesouro, vencimentos expressivos desse tipo de
papel são normais no início de cada trimestre.
A fatia dos títulos vinculados a taxas flutuantes, como a Selic (taxa
de juros básicos da economia), aumentou de 23,98% para 24,54%. A
participação dos títulos corrigidos pela inflação subiu, passando de
34,37% para 36,71%. Também influenciada pela alta do dólar, a parcela da
dívida interna vinculada subiu de 1,07% para 1,86%. Esses números levam
em conta as operações de swap pelo Banco Central (BC), que equivalem a
operações de compra ou venda de dólar no mercado futuro e têm impacto na
dívida pública.
Com taxas definidas com antecedência, os títulos prefixados são
preferíveis para o Tesouro Nacional porque dão maior previsibilidade à
administração da dívida pública. Em contrapartida, os papéis vinculados à
Selic representam mais risco porque pressionam a dívida para cima, em
ciclos de alta dos juros básicos.
Como os títulos que venceram eram, em grande parte, de curto prazo, o
prazo médio da DPF melhorou significativamente, aumentando de 3,78 anos
em junho para 3,99 anos em julho. O Tesouro Nacional não divulga o
resultado em meses, apenas em anos. Essa queda se refletiu na redução da
participação dos vencimentos nos próximos 12 meses, que caiu de 28,01%
para 26,03%. Prazos mais longos são favoráveis para o Tesouro porque dão
ao governo mais tempo para planejar e executar as operações de
renegociação (rolagem) da dívida pública.
Por meio da dívida pública, o governo pega emprestados recursos dos
investidores para honrar compromissos. Em troca, compromete-se a
devolver os recursos com alguma correção, que pode ser definida com
antecedência, no caso dos títulos prefixados, ou seguir a variação da
taxa Selic, da inflação ou do câmbio.
Blog do Luis Nassif
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